C’est devenu un rituel, chaque début de mois, le cabinet d’analystes Portzamparc nous livre ses nouvelles valeurs favorites du moment. Au sein de sa « short list » de cinq actions, trois font leur entrée, et donc trois également leur sortie. C’est « in » pour Compagnie des Alpes, Haulotte Group et LDC, c’est « out » pour Le Noble Age, Trigano et Akka Technologies.
Compagnie des Alpes : Astérix fait le plein
Le cabinet nantais salue une saison touristique de qualité pour le gestionnaire de domaines skiables et de parcs de loisirs. La situation touristique en France s’améliore et les bons signaux de début d’année se confirment. En témoigne le record d’affluence du parc Astérix, qui a franchi le seuil symbolique des 2 millions de visiteurs sur la saison, en hausse de près de 10% sur un an. La volonté du gouvernement de doper la fréquentation de touristes étrangers en France à un objectif de 100 millions en 2020 (88 à 89 millions estimés à fin décembre de cette année) constitue un soutien de fond. Les prévisions de chiffre d’affaires sont revues à la hausse. Des évolutions capitalistiques sont par ailleurs toujours d’actualité (entrée attendue d’un groupe chinois au capital).
L’objectif est fixé à 31,50 euros.
IGE+XAO : bravo, le dossier est complet
Progression des ventes et des marges, leviers sur le croissance, augmentation attendue du retour aux actionnaires, l’éditeur de logiciels pour le secteur électrique dispose de bien d’atouts en Bourse. Le chiffre d’affaires est anticipé en hausse de 4,7%, à 29,4 millions d’euros, dont une accélération estimée à 7,8% au quatrième trimestre. Et la marge s’améliore d’exercice en exercice (plus de 30% visé en opérationnel contre 18,8% seulement en 2007-2008 et 26,9% attendu en 2016-2017). Pour ce qui est des leviers sur la croissance, ils proviennent de l’expansion à l’international, du développement des ventes en mode Saas et de logiciels gratuits, enfin du renouvellement des produits et mises au point de nouvelles versions. Enfin, le cabinet vise un relèvement du taux de distribution, de 25% à 33% environ et juge possible un rachat d’actions (jusqu’à 10%, en vue de les annuler).
Objectif de 115,50 euros.
Infotel : « La qualité à un prix raisonnable »
Pour les analystes nantais, cette société de services informatiques constitue un titre premium qui déçoit rarement, avec une croissance organique moyenne de 10,1% sur les trois dernières années, un résultat opérationnel en augmentation de 12,6% et pour le 13% du profit net. Au premier semestre, le groupe a gagné de nouveaux clients et a connu la croissance dans tous les secteurs : banque-finance, assurance-retraite, industries, services-transports, administrations. La marge opérationnelle courante ne s’est pas dégradée malgré des hausses de salaires et des investissements. La valorisation est jugée raisonnable.
Objectif de 55,70 euros.
LDC : Un bon trend et pas cher
Le groupe d’alimentaire a dégagé des ventes supérieures aux attentes au premier trimestre, avec une dynamique forte dans tous les métiers (volaille 68% de l’activité, traiteur, international). La croissance organique a atteint 6%, meilleure performance depuis quatre ans. Le deuxième trimestre est attendu dans la même veine, ou peut-être juste en dessous de ce rythme (4,5% estimé en organique). Reste une situation financière impeccable, avec 180 millions d’euros de trésorerie nette et une volonté d’expansion rapide à l’international, avec des cibles qui pourraient désormais être payées un peu plus cher. Ces 180 millions pourraient permettre de racheter jusqu’à 400 millions d’euros de chiffre d’affaires supplémentaire, soit 12% des ventes globales.
Objectif de cours : 130 euros.
Haulotte Group : des prévisions peut-être trop prudentes
La publication, le 18 octobre, du chiffre d’affaires du troisième trimestre du spécialiste des nacelles élévatrices, devrait être de qualité, profitant de marchés européen et d’Asie-Pacifique toujours bien orientés, d’un marché nord-américain en légère croissance et d’une stabilisation en Amérique latine. Pour Portzamparc, la prévision d’une croissance de 10% des ventes sur l’année est prudente car elle induit un léger ralentissement à un rythme de 9,8% au second semestre alors que l’effet de base sera favorable (-8,5% en publié). Quant au niveau actuel de l’action, il traduit une décote au vu d’un ratio de valeur d’entreprise sur résultat opérationnel estimé 2018 de 12,7 fois, contre une moyenne historique (5 ans) de 13 et de 14,5 pour le secteur.
Objectif de cours : 17,40 euros.
