En mai, les places financières ont légèrement progressé, en particulier en Europe. A Wall Street, la baisse du dollar a effacé la petite hausse des actions et, au sein des pays émergents, seuls les pays asiatiques ont déçu.
« Les indices actions ont fait preuve de résilience malgré des chiffres d’inflation élevés et dépassant les attentes, analyse Vincent Guenzi, stratégiste de Cholet Dupont. Cette réaction montre que les investisseurs accordent beaucoup de crédit aux banques centrales américaine et européenne qui ont réaffirmé leur conviction que l’inflation serait passagère. En définitive, le contexte a peu varié pendant le mois. La reprise économique se renforce dans le monde développé et les prévisions pour la croissance mondiale sont relevées. Les indices actions devraient finir l’année plus haut qu’aujourd’hui. Mais la petite baisse intervenue en mai n’a pas été suffisante pour éliminer le risque d’une correction plus marquée. Nous avons légèrement relevé nos prévisions sur les indices à fin décembre, mais le potentiel de hausse à cet horizon ne dépasse pas quelques pourcents. C’est insuffisant pour envisager de renforcer l’exposition en actions des portefeuilles. Après les allègements déjà réalisés en avril, nous préférons maintenir l’exposition au niveau actuel et garder des disponibilités dans l’attente de meilleures opportunités d‘achat. »
Notons que les objectifs à fin décembre sont de 6.500 points pour le Cac 40, de 4.300 points pour le S&P 500 et de 30.000 points pour le Nikkei, niveaux très proches des cours actuels. Letaux d’investissement en actions a donc été peu modifié, revenant simplement de 53,5% à 52,7%, ce qui dénote une surpondération des actions à court et à moyen terme. A court terme, l’accent est mis sur les actions américaines (couvertes du risque de change) et européennes. A moyen terme, les actions asiatiques hors Japon sont également favorisées.
Au chapitre obligataire, seules les obligations à haut rendement européennes sont privilégiées à court et à moyen terme au détriment des emprunts d’Etat américains et européens. A moyen terme, les convertibles du Vieux Continent sont aussi surpondérées.
L’avis d’Investir
Pour notre part, dans une optique à court terme, nous demeurons sous-pondérés en actions. Nous attendrons la prochaine phase de consolidation, qui devrait intervenir cet été si l’on se fie au comportement historique du Cac 40, avant de conseiller un renforcement en actions.
