La Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis a voté mercredi pour permettre aux investisseurs ordinaires d’acheter et de vendre du bitcoin aussi facilement que des actions et des fonds communs de placement, une décision saluée par l’industrie comme un changement de jeu.
Cette décision ouvre la voie aux premiers fonds négociés en bourse (ETF) américains détenant du bitcoin à être vendus au public. Les attentes d’approbation réglementaire aux États-Unis pour de tels fonds ont fait monter le prix du bitcoin à son plus haut niveau depuis environ deux ans. La devise numérique est tombée légèrement en dessous de 41920 euros (46 000 $) mercredi soir, contre 15 492 euros (17 000 $) en janvier 2023.
Jusqu’à présent, les investisseurs ordinaires qui voulaient acheter et vendre des devises numériques devaient soit passer par des bourses de cryptomonnaie et payer des frais de transaction élevés, soit acheter des produits qui suivent le bitcoin de manière moins directe. Au moins une demi-douzaine d’ETF bitcoin à base de contrats à terme sont déjà sur le marché. Ces fonds utilisent des contrats à terme pour offrir une exposition aux mouvements de prix du bitcoin, bien qu’ils aient été critiqués pour s’écarter souvent du prix du bitcoin.
Les 11 demandes déposées par des gestionnaires d’actifs tels que BlackRock, Fidelity Investments, ARK Investment Management, Invesco, WisdomTree, Bitwise Asset Management, Valkyrie et Grayscale Investments ont été approuvées pour inscription. Les nouveaux fonds, appelés ETF bitcoin au comptant car ils achètent et vendent la devise numérique elle-même, devraient commencer à être négociés jeudi.
« Nous assistons aujourd’hui à une journée monumentale dans l’histoire des actifs numériques », a déclaré Samir Kerbage, directeur des investissements chez Hashdex, émetteur d’ETF bitcoin, dans un communiqué.
Les actifs cryptographiques étaient mitigés après la décision de la SEC. Ether, la deuxième plus grande devise numérique, a augmenté d’environ 10%. Coinbase Global, la plus grande bourse de cryptomonnaie cotée en bourse, dont le cours tend à évoluer de manière synchronisée avec le bitcoin, a chuté de 1,4% dans les échanges après les heures d’ouverture. Coinbase est indiquée comme dépositaire sur huit des 11 demandes d’ETF bitcoin au comptant.
La SEC avait précédemment rejeté des demandes d’ETF bitcoin au comptant, arguant que le marché sous-jacent est vulnérable à la fraude et à la manipulation du marché. Le président de la SEC, Gary Gensler, a déclaré qu’une réglementation accrue et une protection des investisseurs étaient nécessaires avant qu’un grand nombre d’investisseurs n’aient accès au marché de la cryptomonnaie.
Gensler a reconnu que les dernières demandes d’ETF étaient similaires à celles que la SEC avait refusées par le passé. Mais il a déclaré qu’une décision de justice l’année dernière en faveur du gestionnaire d’actifs cryptographiques Grayscale avait contraint au changement.
« Sur la base de ces circonstances et de celles discutées plus en détail dans l’ordre d’approbation, je pense que le chemin le plus durable est d’approuver l’inscription et la négociation de ces parts d’ETF bitcoin au comptant », a-t-il déclaré.
Il a ajouté que la SEC « n’avait pas approuvé ou endossé le bitcoin ».
« Les investisseurs devraient rester prudents face aux nombreux risques associés au bitcoin et aux produits dont la valeur est liée à la cryptomonnaie », a déclaré Gensler.
L’argument selon lequel le marché du bitcoin est truffé de fraudes et facilement manipulable a été renforcé mardi lorsque le compte officiel X de la SEC a été piraté.
L’ordre de la SEC mercredi a noté que toutes les bourses cherchant à répertorier des ETF bitcoin avaient un accord de partage de surveillance avec le Chicago Mercantile Exchange, où les contrats à terme sur le bitcoin sont cotés. Cet accord « peut raisonnablement être censé aider à surveiller les actes et pratiques frauduleux et manipulatoires », indique l’ordre. Il cite la forte corrélation entre les prix des contrats à terme sur le bitcoin et le prix du bitcoin lui-même.
Deux des cinq commissaires de la SEC, les démocrates Caroline Crenshaw et Jaime Lizarraga, ont voté contre la décision. Crenshaw a qualifié le mouvement d' »insensé et anhistorique », affirmant qu’il met l’agence « sur une voie égarée qui pourrait sacrifier davantage la protection des investisseurs ».
Les deux commissaires républicains de la SEC, Hester Peirce et Mark Uyeda, se sont joints à Gensler pour approuver les ETF.
« Aujourd’hui marque la fin d’une saga inutile mais importante », a déclaré Peirce. Elle a déclaré que les rejets précédents de la SEC utilisaient une logique déconcertante et poussaient les investisseurs individuels vers des moyens moins efficaces de s’exposer au bitcoin.
L’ordre d’approbation, publié sur le site web de la SEC mercredi, détaille comment l’agence a inversé sa réflexion sur le risque de manipulation du marché du bitcoin en réponse à la décision de la cour en août.
Après avoir perdu le procès Grayscale, la SEC a déclaré avoir étudié la corrélation entre le marché du bitcoin au comptant et le marché des contrats à terme sur le bitcoin au CME. Grayscale avait affirmé que les deux marchés étaient étroitement corrélés, et les juges ont pris parti pour le gestionnaire d’actifs cryptographiques dans leur décision. La SEC a déclaré qu’après la nouvelle analyse, elle peut conclure que la fraude ou la manipulation qui affecte les prix sur les marchés du bitcoin au comptant affecterait probablement de manière similaire les prix des contrats à terme sur le bitcoin du CME.
La publication X non autorisée de mardi affirmait que l’agence avait approuvé ces fonds. Le bitcoin a initialement augmenté avant d’inverser ses gains lorsque l’agence a publié plus tard que son compte avait été compromis. La SEC a déclaré mercredi que l’Office of the Inspector General de l’agence et le Federal Bureau of Investigations enquêtent maintenant sur l’incident.
Gensler avait déjà pris la parole sur X pour dire que les investissements dans les actifs cryptographiques peuvent être « exceptionnellement risqués et sont souvent volatils ». Plusieurs sociétés de cryptomonnaie ont déposé le bilan, et les fraudeurs continuent d’exploiter la popularité croissante des actifs cryptographiques pour attirer les investisseurs individuels dans des escroqueries, avait-il déclaré.
Malgré de tels risques, de nombreux investisseurs traditionnels se sont précipités vers les actifs cryptographiques ces dernières années, faisant monter en flèche les prix pendant la pandémie. En 2022, cependant, l’effondrement de plusieurs bourses de cryptomonnaie de premier plan a fait chuter les prix, effaçant 2 billions de dollars de valeur en cryptomonnaie. L’implosion du secteur a culminé avec l’échec de FTX, la bourse dirigée par l’entrepreneur crypto maintenant condamné Sam Bankman-Fried.
La probabilité qu’un ETF bitcoin au comptant soit vendu au public semblait faible jusqu’à ce que BlackRock, le plus grand gestionnaire de fonds du monde avec un record presque parfait d’approbations d’ETF, ait jeté son dévolu en juin 2023.
Les nouveaux fonds bitcoin devraient faire face à une concurrence intense sur un marché déjà saturé. Certains gestionnaires d’actifs ont choisi de rivaliser sur le coût, tandis que d’autres ont lancé une campagne marketing. Les frais pour certains des fonds varieront de zéro au cours des six premiers mois à aussi élevé que 1,5% des actifs.
Les approbations des fonds pourraient éventuellement ouvrir la voie à certains conseillers financiers pour recommander à leurs clients d’allouer des fonds au bitcoin. Il est beaucoup plus facile pour un conseiller de recommander un ETF que le bitcoin lui-même, ce qui pourrait nécessiter de surmonter plusieurs obstacles réglementaires.
Les sceptiques du bitcoin ont déclaré que l’approbation des ETF bitcoin au comptant pourrait créer un précédent dangereux pour d’autres ETF d’actifs cryptographiques à venir sur le marché à l’avenir et rendre plus difficile pour la SEC de protéger les investisseurs. Plusieurs gestionnaires d’actifs, dont BlackRock, ARK, VanEck et Grayscale, ont déposé des demandes pour lancer les premiers ETF suivant la deuxième plus grande cryptomonnaie, l’ether. La SEC doit prendre une décision finale en mai pour approuver ou rejeter certains de ces fonds.
« Cela va ouvrir les vannes à tous les types de jetons crypto et d’escroqueries auxquels vous pouvez penser qui vont essayer d’obtenir l’approbation de la SEC », a déclaré Dennis Kelleher, président de Better Markets, un groupe militant en faveur de réglementations financières plus strictes.
PubKey, un bar sur le thème du bitcoin à New York, a publié une photo sur X indiquant qu’il organiserait une fête pour célébrer les ETF. « Il y a toujours de la place dans la fusée », a écrit le bar. Hashdex, l’un des émetteurs d’ETF bitcoin, s’apprêtait à organiser un événement à PubKey mercredi soir.
