Le système financier italien traverse une phase de fortes turbulences après l’ouverture d’une enquête judiciaire visant l’une des opérations de consolidation les plus marquantes de ces dernières années. Les procureurs s’intéressent désormais aux circonstances entourant le rachat de Mediobanca par Monte dei Paschi di Siena (MPS), une transaction d’environ 17 milliards d’euros qui a profondément reconfiguré le paysage bancaire national. L’instruction en cours suggère que cette opération pourrait avoir poursuivi des objectifs plus larges que ceux officiellement présentés au marché.
L’acquisition annoncée en début d’année par MPS, établissement contrôlé par l’État italien, avait surpris analystes et investisseurs par son ampleur et par le profil de la cible. Finalisée en septembre, elle devait renforcer la position concurrentielle de MPS et consolider son redressement après plusieurs années de difficultés financières. L’intervention récente du parquet remet toutefois en question la narration initiale de cette opération stratégique.
Selon des documents judiciaires consultés par la presse financière, les enquêteurs soupçonnent des dirigeants et des actionnaires de premier plan d’avoir manipulé le marché et entravé les missions des autorités de supervision. Le directeur général de MPS, Luigi Lovaglio, figure parmi les personnes visées, aux côtés de plusieurs investisseurs influents. Une ordonnance de perquisition et de saisie apporte un éclairage nouveau sur la finalité supposée de la transaction.
Les magistrats avancent que Mediobanca n’aurait pas constitué l’objectif ultime de l’opération. L’attention se porterait plutôt sur Assicurazioni Generali, premier assureur italien et acteur central du secteur financier du pays, dont Mediobanca est le principal actionnaire. D’après l’accusation, la prise de contrôle de la banque d’affaires aurait permis de renforcer indirectement l’influence sur l’assureur sans déclencher une offre publique d’achat formelle, opération souvent coûteuse et politiquement sensible.
Generali occupe une place stratégique dans l’économie italienne. Le groupe figure parmi les principaux détenteurs de dette souveraine nationale et joue un rôle clé dans l’allocation de l’épargne et le financement de long terme. Toute évolution de son actionnariat ou de sa gouvernance est donc suivie de près par les autorités, les marchés et les partenaires institutionnels.
L’enquête met également en lumière le rôle de deux pôles d’investissement majeurs : le milliardaire Francesco Gaetano Caltagirone et la famille Del Vecchio, via la holding Delfin. Tous deux détiennent des participations significatives dans Generali et ont renforcé leurs positions au capital de MPS au cours des derniers mois. Les procureurs estiment que ces investisseurs auraient coordonné leurs stratégies sur une période prolongée sans communication transparente envers le marché ni les régulateurs, avant de s’appuyer sur la direction de MPS pour exécuter leur plan.
Ces accusations sont fermement contestées par les parties concernées. Luigi Lovaglio, Delfin et Francesco Gaetano Caltagirone ont à plusieurs reprises rejeté l’idée que l’acquisition de Mediobanca visait à influencer la gouvernance de Generali ou à favoriser la nomination d’une direction plus favorable à leurs intérêts. De son côté, MPS a indiqué coopérer pleinement avec les autorités judiciaires et se dit en mesure de démontrer la conformité de ses décisions et de ses procédures.
L’impact potentiel de l’enquête dépasse le seul cadre judiciaire. Elle pourrait compliquer les tentatives de certains actionnaires de remettre en cause le mandat de l’actuel directeur général de Generali, Philippe Donnet, dont le terme court jusqu’en 2027. Elle risque également de peser sur l’intégration opérationnelle et stratégique de Mediobanca au sein de MPS, un chantier déjà complexe compte tenu des différences de culture et de modèle économique entre les deux établissements.
Au-delà des entreprises directement impliquées, cette affaire relance le débat sur la gouvernance, la transparence et la concentration du pouvoir financier en Italie. Elle intervient dans une période où le secteur bancaire européen fait face à des exigences accrues en matière de surveillance prudentielle et de communication financière. Les développements de cette enquête sont suivis de près par les investisseurs internationaux, pour lesquels la stabilité institutionnelle et la clarté des règles constituent des facteurs déterminants dans l’évaluation du risque pays.