L’entreprise médiatique et technologique de Donald Trump, propriétaire de la plateforme sociale Truth Social en difficulté, a fait ses débuts très attendus en tant que société cotée en bourse mardi sous le symbole boursier « DJT ». Malgré des performances décevantes, les investisseurs accordent à Truth Social une valorisation ahurissante d’environ 14 milliards de dollars, un montant que les experts avertissent être totalement déconnecté de la réalité.
Les actions de la société d’acquisition à vocation spéciale (SPAC) Digital World, qui est devenue Truth Social mardi matin, ont bondi d’environ 50% à l’ouverture du marché. Cette flambée des prix, qui inclut une hausse de 35% lundi avant la finalisation de la fusion, contraste fortement avec les résultats opérationnels de l’entreprise. Truth Social brûle de l’argent, accumule des pertes et perd des utilisateurs.
« C’est une situation très inhabituelle. L’action est pratiquement divorcée des fondamentaux, » déclare Jay Ritter, professeur de finance à l’Université de Floride, spécialiste des introductions en bourse depuis plus de 40 ans. Selon lui, Truth Social ne vaudrait que 2 dollars par action, bien loin de son cours actuel d’environ 50 dollars.
Cette valorisation astronomique représente un énorme gain pour Trump, qui détient une participation dominante de 79 millions d’actions. À l’ouverture de mardi, cette participation valait près de 6 milliards de dollars, bien que des restrictions l’empêchent probablement de vendre ou d’emprunter sur ces actions dans l’immédiat.
Pourtant, Truth Social n’a généré que 3,4 millions de dollars de revenus sur les neuf premiers mois de 2022 et a perdu 49 millions sur cette période. À titre de comparaison, Reddit, introduit en bourse la semaine dernière, était valorisé à 6,4 milliards de dollars malgré des revenus 160 fois supérieurs à ceux de Truth Social.
« À ces niveaux, la valorisation semble totalement déconnectée des résultats opérationnels sous-jacents, » souligne Matthew Kennedy, stratégiste en introductions en bourse chez Renaissance Capital. « Tôt ou tard, les valorisations finissent par revenir sur les fondamentaux. Cela signifie que cette action risque certainement de replonger sur Terre. »
La plateforme Truth Social fait face à de réels défis et reste minuscule comparée à ses rivaux. En février, elle ne comptait que 494 000 utilisateurs actifs mensuels combinés sur iOS et Android, selon les données de Similarweb, une fraction des 75 millions sur X (anciennement Twitter) et 142 millions sur Facebook. Ses utilisateurs actifs mensuels ont même chuté de 51% en un an.
Au-delà des inquiétudes sur la valorisation, Truth Social présente d’autres risques. Son avenir est inexorablement lié à une seule personne, Donald Trump, 77 ans, qui fait face à des poursuites pénales dans plusieurs affaires simultanées. L’entreprise elle-même a souligné ce « risque de dépendance à l’homme clé » dans ses dépôts auprès de la SEC.
De plus, plusieurs entreprises précédemment associées à Trump ont fait faillite, rappelant les investisseurs à la prudence. Certains experts estiment que la valorisation actuelle de Truth Social équivaut à un « pari de plusieurs milliards de dollars » sur une réélection de Trump en novembre 2024, qui pourrait s’avérer lucrative pour son réseau social.
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